(из цикла моих статей, опубликованных на сайте "Maximarkets.ru)
К экономическим показателям, характеризующим финансовое состояние государства относятся: Государственный бюджет, Золотовалютные резервы, Платёжный баланс, Величина государственного долга.
Государственный бюджет (Federal budget). Это — важнейший финансовый документ страны. В нём представлена совокупность финансовых смет по доходам и расходам всех ведомств, государственных служб, правительственных программ и т. д., а также указаны источники ожидаемых поступлений в государственную казну. Если в отчёте об исполнении государственного бюджета запланированные доходы бюджета превышают его расходы, положительная разница между ними будет называться — профицитом бюджета. Если же расходы бюджета превышают его доходы, то отрицательная разница между ними будет называться дефицитом бюджета. Дефицит бюджета может образовываться не только по факту исполнения бюджета, но и планироваться заранее. Показатель, характеризующий фактическое соотношение между доходами государства и его расходами и рассматривается рынком, в качестве инструмента долгосрочного прогнозирования курса валюты.
Высокий уровень бюджетного дефицита приводит к росту государственного долга и может способствовать ускорению инфляции. Дефицит вызывается либо значительными расходами, либо небольшими доходами бюджета. Поэтому существует два способа решения проблемы бюджетного дефицита: 1. это снижение расходов (в первую очередь, от этого страдают, конечно, социальные статьи расходов: здравоохранение, образование и т. д.), а 2. это повышение налогов. В первом случае, проблема решается за счет малообеспеченного населения страны, во втором — за счёт налогоплательщиков. И в первом, и во втором случае, решение проблемы бюджетного дефицита затрагивает интересы наиболее влиятельных групп, отсюда её сложность. Однако, с другой стороны, не решая проблему бюджетного дефицита, правительство усиливает инфляцию и, как следствие — повышаются процентные ставки. А это противоречит и интересам производственного сектора, т.к. ведёт к застою промышленности, и интересам большинства населения страны (являющегося покупателями товаров и недвижимости в кредит или пользующихся ссудами банков).
В свою очередь, незначительный бюджетный дефицит или даже полное его отсутствие говорит, как правило, или о высоких налогах, или о низких расходах государства (в основном за счет небольших военных расходов). В первом случае, страдают налогоплательщики; во втором — получатели бюджетных средств, т.к. не финансируются или слабо финансируются социальные программы и военно-промышленный комплекс).
Низкий бюджетный дефицит приводит к снижению инфляции со всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями. «Цена» низкой инфляции — это замедление роста производства и, следовательно, безработица и недостаточный уровень жизни. В силу этих причин, а также влияния военно-промышленного лобби на политику, практически, всех развитых государств, можно придти к выводу, что низкий бюджетный дефицит невыгоден правительствам данных стран. В интересах стабильной экономики поддерживать эффективный бюджетный дефицит, который в этом случае планируется заранее. На валютном рынке процесс снижения дефицита госбюджета оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.
Золотовалютные резервы. Золотовалютные резервы – это государственные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в Центральном банке или в финансовых органах, а также, принадлежащие государству, золото и иностранная валюта в международных валютно-кредитных организациях.
Золотовалютные запасы страны являются финансовым резервом, за счет которого в случае необходимости могут быть произведены государственные долговые выплаты или осуществлены бюджетные расходы. Кроме того, наличие резервов позволяет ЦБ контролировать динамику курса национальной валюты путем интервенций на валютном рынке.
Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов, Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике. Рост золотовалютных резервов также положительно влияет на курс национальной валюты.
Платёжный баланс (Balance of payments). Платёжный баланс — «статистический отчёт, где в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определённый период времени (год, квартал, месяц). Это показатель, отражающий соотношение между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Если поступающие в страну платежи превышают выплаты другим странам и международным организациям, платежный баланс является активным, т.е. имеет положительное сальдо, если же наоборот — то пассивным, с отрицательным сальдо. Платёжный баланс включает в себя: платежи по внешнеторговым операциям (торговый баланс), отчёт по услугам (международные перевозки, страхование и пр.), неторговым операциям (содержание представительств, командирование специалистов, международный туризм), а также платежи в виде процентов по кредитам и в виде доходов от капиталовложений. Платежный баланс включает в себя также и движение капиталов: инвестиций и кредитов. Положительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) является благоприятным фактором для роста курса национальной валюты.
Величина государственного долга. Государственный долг — это долговые обязательства государства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.
Взятые взаймы денежные средства у населения, хозяйствующих субъектов и других стран поступают в распоряжение органов государства, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы. Как правило, государственные займы в разных формах используются для покрытия бюджетного дефицита.
Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают средства бюджета, где ежегодно эти расходы выделяются в отдельную строку. В условиях нарастания бюджетного дефицита или отсутствия средств для обслуживания долга, государство может прибегнуть к реструктуризации, т.е. изменению структуры своих долгов. Возможные варианты реструктуризации долговых обязательств, включают в себя:
Списание долга. В случае, если обязательства страны превышают её платёжеспособность может быть произведено списание долга (полностью или частично).
Выкуп долга — некоторые страны-должники имеют в своем активе значительные объемы золотовалютных резервов, и в таком случае, заемщику разрешается самостоятельно выкупить собственные долги на открытом рынке.
Секьюритизация – когда страна-должник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются (в случае продажи вырученные средства направляются на выкуп старых обязательств). Этот метод широко используется, например, Казначейством США, которое ежемесячно проводит аукционы по продаже ценных бумаг Казначейства иностранным инвесторам, привлекая, таким образом, дополнительные инвестиции и направляя их на обслуживание государственного долга.
Если в экономике страны наблюдается тенденция к снижению величины государственного долга – это оказывает положительное воздействие на национальную валюту и поддерживает её курс.
