(из цикла моих уроков на сайте «Мaximarkets.ru»)
Доллар США
Ведущая мировая валюта. Выполняет функции основной резервной валюты мира. На 2008 г. по статистике 65% международных накоплений иностранной валюты в Центральных банках ведущих мировых держав хранились в долларах США. По состоянию на 2005 г. в обращении находилось $760 миллиардов, две трети из которых по оценкам находятся за рубежом. Большинство валютных операций на Форексе проводятся с участием доллара либо в качестве базовой валюты, либо в качестве – валюты котировки. Также доллар используется, как валюта пересчёта курса в кроссовых валютах. Колебания доллара являются движущей силой всего движения валют на Форексе. Причём доминирующему положению доллара на сегодняшний день ничего не угрожает. Почти 60% всех стран, составляющих 76% мирового ВВП, пользуются режимами валютного курса, которые в 2015 году прикрепились к доллару. По данным банка международных расчетов от 2016 года, американская валюта участвует в девяти из десяти транзакций на валютном рынке с ежедневным оборотом в $5.1 трлн. На долю доллара приходится почти две трети валютных резервов в объеме $11.42 трлн, которые держат Центробанки.
Катализатором движения курса доллара на Форексе являются изменения экономической ситуации в США, за которыми с пристальным вниманием следит весь мир. Эти изменения характеризуются выходом макроэкономических показателей экономики Соединённых Штатов, публикуемых в отчётах Мин. Фин. США. Но при этом, надо отметить, что прямой зависимости роста курса американского доллара от выхода улучшенных экономических показателей, по крайней мере, на ежедневных торгах не наблюдается. Связь между изменениями экономического состояния в США и курсом доллара можно увидеть только на глобальном тренде (месячный, недельный и дневной таймфреймы). На средне - и краткосрочных периодах (4-х час. и час. таймфреймы) колебания курса доллара в большой степени определяются валютными спекуляциями, проводимыми Консорциумом Коммерческих банков (13 крупнейших коммерческих банков мира), которые, зачастую, поворачивают курс валюты, не считаясь с её макроэкономическими показателями. Что, естественно, значительно увеличивает волатильность ценовых изменений валютного курса и повышает риски. За последние два года среднедневной диапазон движения основных (связанных с долларом США) валют увеличился почти в два раза, составляя сегодня 250 – 350 пунктов ежедневного хода валют.
Индикаторы поведения курса доллара на Форексе:
Золото - динамика курса золота самый стабильный индикатор в определении тенденции движения валют на рынке. Растёт курс золота, курс доллара падает. Все валюты – союзники против доллара (EUR\USD, GBP\USD, AUD\USD, NZD\USD растут вместе с курсом золота и, наоборот, снижаются вместе с ним, в период роста доллара.
Так же реагирует курс доллара и на изменение стоимости нефти. Растёт стоимость нефти – уменьшается курс доллара.
Индекс доллара (US Dollar Index)
Индекс доллара характеризует его колебания к корзине из шести валют (57,6% - EUR, 13,6% - JPY, 11.9% - GBP, 9.1% - CAD, 4.2% - SEK и 3.6% - CHF).
Курсы всех валют – союзников против доллара: EUR\USD, GBP\USD, AUD\USD, NZD\USD и т.д., изменяются в обратной зависимости от поведения Индекса доллара – падают, в случае его роста и, наоборот, повышаются - при его падении. Так же реагируют на изменения Индекса котировки нефти и золота. Растут при его снижении, и падают при его росте.
Использование в валютной торговле динамики Индекса доллара делает работу трейдера на рынке намного эффективнее, позволяя ему, на основе поведения Индекса, с уверенностью определить потенциальное направление, избранной им для торговли, валюты. Это происходит потому, что динамика Индекса доллара изменяется с учётом его соотношений с другими валютами, входящими в «корзину» и, поэтому будет правильно отражать их взаимосвязь и зависимость друг от друга.
Если посмотреть на графики вышеперечисленных валют и Индекса доллара США, то можно увидеть определённую корреляцию между ним и движением валютных пар. С помощью Индекса эффективно прогнозируются долгосрочные движения валют, наблюдение за ним позволяет уверенно торговать в направлении общей ценовой тенденции. Конечно, можно прогнозировать движение валюты только по её графикам, но если использовать параллельно прогноз по Индексу, то надёжность Ваших прогнозов существенно возрастёт (!).
Основной принцип использования Индекса доллара – построение одновременного прогноза по Индексу и по валютной паре, в которую входит национальная валюта и доллар США. Прогнозы по самой паре и по Индексу должны соответствовать друг другу (если не соответствуют – это первый сигнал ошибки).
Например, если прогноз по Индексу доллара показывает Вам предстоящий рост Индекса, то - прогноз по паре EUR\USD должен показать снижение евро, а прогнозы по USD\CHF (доллар\швейцарский франк) или USD\JPY (доллар\японская иена), соответственно – снижение франка и иены против доллара США.
Кроме того, прогноз по Индексу часто оказывается более определённым и чётким, чем прогноз по валюте. Также замечена особенность в движении любой пары, куда входит доллар – динамика Индекса, обычно является определяющей и происходит с некоторым опережением, а это – уже серьёзное торговое преимущество.
Полезной также оказывается дивергенция между движением валютной пары и Индекса – если Индекс не подтверждает движение пары, значит, это движение слабеет и нужно ожидать разворота.
Евро.
Евро – официальная валюта, принятая в государствах "Еврозоны" (Германия, Австрия, Франция, Италия, Испания, Португалия, Ирландия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Мальта, Словакия, Словения, Финляндия, Греция, Кипр, Мальта). Кроме того, валюта используется ещё в семи европейских государствах и в ряде стран, не входящих в Европейский Союз. Таким образом, евро – единая валюта для, более чем, 500 миллионов человек. В 2006 году в наличном обращении находилось свыше 610 млрд. евро, что выводило эту валюту по стоимости наличных, циркулирующих по всему миру, на второе место после доллара США. В настоящее время евро, наряду с долларом США, является мировой резервной валютой. Причём, с момента введения евро, в 1999г., его роль и значимость в мировой валютной системе постоянно возрастает. Центральные банки различных государств мира, диверсифицируя свои валютные резервы, переводят некоторую их часть в доллары. На 2009г. по статистике 28% международных накоплений иностранной валюты в Центральных банках ведущих мировых держав хранились в евро (для сравнения – в 1999г. эта доля составляла 18%.). По состоянию на четвертый квартал 2017 года доля единой европейской валюты составляла около 20%, хотя некоторые аналитики вновь прогнозируют ее увеличение, ссылаясь на сворачивание стимулов ЕЦБ и возвращение к более традиционной монетарной политике. В чём же причина того, что за два десятилетия новая валюта заняла такое место в мировой валютной системе.
Прежде всего, введение евро снизило риски, связанные с курсами обмена валют, что позволило облегчить инвестирование между странами Еврозоны, т.к. единая валюта исключала колебания валютного курса между национальными валютами, способными свести к нулю всю прибыль, полученную от инвестирования. Это позволило значительно увеличить и сделать более эффективными внутриевропейские экспортные операции.
Вторым, не менее важным достоинством введения евро, стало создание более устойчивых финансовых рынков в Еврозоне, что привело к повышению капитализации рынка акций и увеличило инвестиции, т.к. уменьшились издержки по финансовым операциям для бизнеса и для частных лиц. Кроме того, финансовые рынки стали более ликвидными, чем были в прошлом.
Введение единой валюты устранило многочисленные комиссии, взимаемые банками в странах Еврозоны, за перевод средств из одной валюты в другую; установило паритет цен на товары, что благотворно должно сказаться на качестве товаров. И, наконец, позволило установить более низкую процентную ставку, чем это было раньше, когда каждая валюта номинировалась самостоятельно.
Таким образом, повышение экономической силы Еврозоны, на фоне накопления негативных тенденций в экономике США и ослабления значимости доллара в мировой экономике, привело к усилению и расширению использования евро, что имеет глобальные последствия.
На сегодняшний день евро – вторая, после доллара, наиболее активно торгуемая валюта на валютном рынке. Около 40% ежедневных сделок на Форексе проводятся в евро.
В настоящее время евро находится в нисходящей коррекции по отношению к доллару США.
Катализатором движения курса евро на Форексе, наряду с макроэкономическими показателями экономики Еврозоны, является усиление или ослабление позиций американского доллара, немедленно отражающиеся на изменении его курса. Кроме того, изменение курса евро на Форексе, в свою очередь , приводит в движение и валюты, входящие вместе с ним в группу "союзников" против доллара (GBP\USD, AUD\USD, NZD\USD).
Индекс евро - характеризует его колебания к корзине из 5-ти валют (USD – 31.55%, GBP – 30.56%, JPY – 18.91%, CHF – 11.13%, SEK – 7.85%).
Фунт.
Фунт стерлингов (в биржевой практике – стерлинг) – денежная единица Великобритании. В 18-19 веках являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира. Однако тяжелая экономическая ситуация, сложившаяся в Великобритании после Второй мировой войны, и усиление в этот период доминирования США в мировой экономике привели к потере фунтом стерлингов статуса наиболее значимой валюты. Тем не менее, к ноябрю 2007 года фунт вновь испытал всплеск популярности и стал третьей, наиболее широко распространенной резервной валютой. На 2008 г. по статистике 4.1% международных накоплений иностранной валюты в Центральных банках ведущих мировых держав хранились в британских фунтах стерлингов. Великобритания обладает достаточно развитой экономикой (4-е место в мире по торговле, 10% мирового экспорта услуг). Страна и сейчас, несмотря на Брекзит, продолжает сохранять доминирующее положение на мировом рынке финансовых услуг. В Англии сосредоточено три пятых мировой торговли международными облигациями, две пятых - иностранными активами. Англия также лидирует в области управления активами состоятельных людей мира. Важнейшие товарные и фондовые биржи мира расположены в Великобритании: Международная нефтяная биржа, Лондонская биржа металлов, Лондонская фондовая биржа и т.д.
На Форексе фунт стерлингов – одна из наиболее популярных валют среди трейдеров. Колебания его курса достаточно стабильны и синхронизированы по отношению к евро и валютам из группы "союзников". Торговые сессии в Лондоне, как правило, динамичны, отличаются активным движением. Среднедневной ход валюты достигает 350-400 пунктов.
Катализатором движения фунта на Форексе, в основном, является выход макроэкономических показателей по экономике Великобритании. Волатильность фунта стерлингов, основанная на исторических данных, довольно высока: от минимума - 1.0463 в 1985 году, до 2.4530 в 1980 г.
Иена.
Иена – денежная единица Японии. Вместе с долларом США и евро входит в состав основных резервных валют мира. Этот статус иена получила в 1953 году, когда Международный валютный фонд утвердил её паритет в 2.5 миллиграмма золота. Однако, в результате последующих ревальваций по отношению к доллару и другим основным валютам "вес" иены существенно вырос (с 360 иен за 1 доллар в 1949 г. до 75.57 в 2011 г.). На протяжении нескольких десятилетий, иена, фактически, существовала в качестве второй важнейшей резервной валюты, но после введения в оборот евро, степень использования иены снижается. На 2008 г. по статистике 3.3% международных накоплений иностранной валюты в Центральных банках ведущих мировых держав хранились в японских иенах. Япония обладает высокоразвитой экономикой, базирующейся на развитии высоких технологий (электроника, робототехника), транспортного машиностроения (автомобилестроение, судостроение). Рыболовный флот Японии составляет шестую часть от мирового. Наряду с Нью-Йорком и Лондоном, Токио является крупнейшим международным финансовым центром и штаб-квартирой ряда мировых инвестиционных банков и страховых компаний. В последнее десятилетие в экономике Японии наблюдается устойчивая тенденция роста. Позитивное отношение на мировых финансовых рынках по отношению к Японии привлекает на её рынки иностранные капиталы. Сегодня японский рынок – один из наиболее привлекательных в мире. Инвестирование в акции японских корпораций требует большого количества национальной валюты, что приводит к её удорожанию. Однако, в силу экспортной ориентации экономики страны, Япония заинтересована в низком курсе иены по отношению к доллару и европейским валютам. В связи с этим, для защиты интересов своих экспортеров и производителей Банк Японии проводит политику «дешёвой» иены. Для этого, в Японии установлена самая низкая процентная ставка на уровне "минус" 0.1%, а Банк Японии регулярно отслеживает международный валютный рынок, стараясь не допускать излишней волатильности японской иены на рынке. В случае необходимости, Банк проводит неожиданные и очень мощные валютные интервенции, направленные на снижение курса иены к доллару. И это ему удаётся вот уже на протяжении десятилетий.
Кажется несколько странным, что валюта страны с соотношением долга и ВВП более 200% считается безопасной в период долгового кризиса. Однако, дело в том, что японский долг финансируется самими же японцами. Лишь 5% непогашенных гос. облигаций принадлежит иностранцам. Но будущее для Японии отнюдь не такое светлое, как хотелось бы. Во-первых, гос. долг достиг таких масштабов, что на его выплату уйдут десятилетия. Во-вторых, Япония - стареющая страна, поэтому со временем зависимость от иностранных инвесторов будет расти. Таким образом, можно надеяться, что в ближайшие месяцы и годы Япония будет дешеветь. Не исключено, что лет через пять и для британцев начнется распродажа «все японское за полцены».
На Форексе японская иена – одна из наиболее популярных валют среди трейдеров. Это было связано с широчайшим использованием иены в торговых стратегиях "carry trade" (до международного финансового кризиса). Стратегия связана с возможностью заработать не только от изменения валютного курса, но также и из дифференциала процентных ставок между двумя валютами. По этой стратегии трейдер покупает валюту с более высокой процентной ставкой, продавая валюту с более низкой процентной ставкой. Например, покупая Новозеландский доллар (процентная ставка которого была 8.5%) в паре с японской иеной (процентная ставка которой в то время была 0.3%) и, используя кредитные рычаги, можно было заработать на разнице процентных ставок в 8.2% огромную потенциальную прибыль (для больших объёмов сделок). Сейчас, в условиях кризиса, процентные ставки почти всех валют значительно снизились, и эта стратегия потеряла свою привлекательность. Но лишь до поры… Как только процентные ставки начнут повышаться, интерес инвесторов к более высокой доходности увеличится и сделки "carry trade " вновь станут актуальными.
Катализатором движения иены на Форексе, в основном, является выход макроэкономических показателей по экономике Японии. Среднесуточный ход движения валюты 160-170 пунктов.
Австралийский доллар.
Знакомство с австралийским долларом: Австралия не особо огромная страна с территорией не больше 1/10 части США. В мировом рейтинге 2009 г Австралийский союз занимал 13 место по темпам роста ВВП, 50 место по количеству жителей и 19 – по стоимости экспорта. Между тем, “австралиец” стал одной из 5 самых торгуемых валют на форексе. При этом курс австралийского доллара стал плавающим лишь с 1983 г.
Популярность национальной валюты Австралии вызвана “тремя Г” – геологией, географией и государственной политикой. Геология наградила Австралию изобилием природных ресурсов, которые пользуются большим спросом: нефть, золото, сельскохозяйственная продукция, алмазы, железная руда, уран, никель и каменный уголь. Благодаря удобному географическому положению, “страна кенгуру” стала ведущим торговым партнером многих азиатских стран с развивающимися экономиками, которые постоянно испытывают потребность в ресурсах.
Государственная политика привела к относительно постоянным высоким процентным ставкам, стабильности правительства и экономики, отсутствию интервенции на валютные рынки, а также принесла с собой “западный” подход к ведению бизнеса и нормы права, которые не всегда были характерно для данного региона.
Каждая из основных валют в мире контролируется (или как минимум, находится под сильным влиянием) центрального банка конкретной страны. В случае с австралийским долларом это РБА, Резервный банк Австралии. Центробанк предпочитает консервативную политику и не привык к частым интервенциям на валютный рынок. Более того, практически все резервные банки мира обязаны контролировать темпы роста инфляции. При этом РБА достаточно серьезно относится к этому вопросу, поэтому процентные ставки в Австралии зачастую самые высокие среди развитых стран.
Однако даже это не смогло предотвратить образование финансового пузыря в жилищной сфере. Важно отметить, что особые трудности для РБА кроются в непредсказуемости товарного цикла и его влияния на торговый баланс и движение капиталов.
На какую экономику опирается австралийский доллар: Австралийская экономика занимает 13 место в мире по объему ВВП (в американских долларах), находясь позади основных мировых валют. Среди развитых стран Австралию выделяет высокая зависимость от сырьевых товаров. Добыча полезных ископаемых (включая энергоносители) составляет более 5% ВВП страны, особое значение имеет никель. Сельское хозяйство также играет важную роль, не его долю (и соответствующие отрасли) приходится около 12% ВВП. При этом большая часть продукции продается за пределами страны.
Однако богатство природных ресурсов не всегда имело исключительно положительное влияние на австралийскую экономику. Даже с политикой экономической либерализации, которая проводилась в начале 1980-х гг, страна так и не достигла процветания производственного сектора. Вместо этого Австралия имеет большой дефицит платежного баланса и немалый внешний долг, страдает от финансового “пузыря” в жилищной сфере, а также “щеголяет” самой высокой основной процентной ставкой среди развитых стран.
Что движет австралийским долларом: Поскольку экономические модели для расчета “правильного” обменного курса валюты обычно базируются всего на паре экономических переменных (иногда на одной, такой как процентные ставки), то вычисления зачастую слишком далеки от реальных рыночных курсов. При принятии торгового решения, между тем, трейдеры опираются на гораздо большее число экономических показателей. Даже спекулятивные прогнозы сами по себе могут повысить или понизить курс валюты по отношению к ожидаемой величине.
Среди наиболее важных публикаций можно назвать данные по приросту ВВП, объему розничной торговли, промышленному производству, торговому балансу и темпам роста инфляции. Показатели публикуются постоянно и находятся в свободном доступе таких финансовых изданий, как, например, Bloomberg и Wall Street Journal. Инвесторам также стоит обращать внимание на процентные ставки (включая запланированные заседания центробанка), статистику по занятости населения и просматривать ежедневный новостной поток на предмет стихийных бедствий, выборов, изменения государственной политики и любых других событий, которые могут оказать заметное влияние на обменный курс.
Однако в случае с Австралией немалая роль отводится и ряду других факторов. Австралийской экономикой движут сырьевые товары (металлы и зерно). Поэтому информация об урожае зерновых и погодных условиях, показатели горнодобывающей промышленности и цены на металлы также могут повлиять на положение “австралийца”. К счастью, эти данные регулярно публикует в интернете Австралийское бюро научно-экономических исследований в области сельского хозяйства и природных ресурсов (ABARES).
Помимо этого, сила австралийского доллара тесно связана с торговым отношениями Австралии с азиатскими партнерами, сырьевым циклом и в некоторой степени с нецикличным положением AUD по отношению к другим основным валютам. В течение прошлых циклов спрос на природные ресурсы со стороны Индии, Китая, и в меньшей степени Японии привел к усилению австралийского доллара, после чего произошло падение курса, поскольку потребность в ресурсах ослабла.
В общем, более высокие цены на сырье создают в большинстве развитых стран рецессионное (или как минимум инфляционное) давление. Поэтому когда повышение цен на сырьевые товары заставляет трейдеров беспокоиться об устойчивости экономик стран Европы, Северной Америки и Японии, австралийская экономика выглядит более процветающей. Поэтому если трейдер хочет “сыграть” на сырьевой уязвимости и (или) повышенном спросе на ресурсы в азиатских странах, то австралийский доллар становится популярной альтернативой, в то время как валюты других стран становятся менее привлекательными, поскольку соответствующие экономики скорее будут страдать от роста производственных издержек.
Особые факторы, которые влияют на курс австралийского доллара: Процесс контролирования процентных ставок и темпов роста инфляции также усложняется большой зависимостью Австралии от сырьевых товаров и относительно неразвитой внутренней индустриальной базой. Это привело страну к большим и практически постоянным дефицитам платежного баланса, которые фиксируются с окончания 2-й мировой войны. И хотя внешний долг Австралии невысок в процентном отношении к объему ВВП, однако увеличение государственных расходов делает эту проблему все более актуальной.
Австралийская валюта на редкость волатильна и нециклична. Большинство ведущих развитых стран ведет торговлю в тандеме друг с другом (частично благодаря тесным торговым связям между ними), однако с Австралией все обстоит совершенно иначе. Объем экспортных промышленных товаров относительно мал, и большая часть австралийского экспорта направлена в развивающиеся страны Азии. И хотя Австралия имеет определенную степень независимости от ведущих стран мира, здоровье внутренней экономики находится в очень тесной связи с ценами на сырьевые товары. В прошлом волатильность цен на сырье вызывала внушительные колебания курса национальной валюты.+
Торговля “Керри-трейд”: На австралийский доллар приходится половина сделок “керри-трейд” с участием иены. Процентные ставки в Японии очень низкие по отношению к австралийским, а часовые пояса в странах частично совпадают, поэтому активы, деноминированные в национальной валюте Австралии, привлекательны для трейдеров, которые применяют стратегию “керри-трейд”. Учитывая это обстоятельство, слухи об изменении процентных ставок в любой из стран могут оказать несоизмеримое влияние на обменный курс.
Региональные факторы: Австралия выделяется на фоне стран-соседок исключительно стабильным правительством и особым настроем в пользу деловых кругов. Но при этом развитие китайской экономики сильно влияет на роль Австралии в регионе. Так, КНР становится более плодотворным местом для инвестирования в Юго-Восточной Азии. Китай и Индия также оказывают заметное влияние на торговую сферу и экономические показатели в Австралии. Так, именно Индия и КНР являются крупнейшими импортерами сырьевых товаров, произведенных в Австралии, а последняя, в свою очередь импортирует китайское и индийское оборудование и потребительские товары.
Заключение: Поскольку большинство моделей по расчету валютного курса дает непродолжительный прогноз, предугадать реальное движение валюты крайне сложно. Тем не менее, экономические условия задают долгосрочные тренды, хоть краткосрочные трейдеры и редко пользуются моделями, основанными на анализе экономик.
Австралия объективно богатая страна, однако она небольшая и очень сильно зависима от сельского хозяйства и полезных ископаемых. Из-за высоких процентных ставок и неконкурентоспособных цен австралийским компаниям крайне сложно состязаться на рынке с компаниями других стран. Помимо этого, в Австралии нет развитой промышленной инфраструктуры. Учитывая все эти факторы, положение австралийской валюты, скорее всего, и дальше будет зависеть от цен на сырье, развитости ведущих азиатских импортеров и высоких процентных ставок. Хотя состояние внутренней экономики может вызвать беспокойство у самих австралийцев, австралийский доллар вряд ли потеряет свою значимость на валютном рынке, даже несмотря китайский юань, набирающий популярность в регионе.
Владимир Сивашов.
